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发布日期：2026-10-01 08:16 点击次数：138

日前，香港上市的互联网企业三季度功绩透露拉开帷幕，腾讯控股（00700.HK）、京东集团（09618.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）齐公布了杰出阛阓预期的功绩。

但是这三只龙头股却出现了邻接三个来回日的下落，恒生科技指数也连接下落，这种景色让部分投资者莫衷一是。11月17日，恒生科技指数跌0.96%，报收5756.88点；恒生指数跌0.71%，报收26384点，成交2176亿港元，与9月、10月某些日子破裂4000亿港元酿成较着对比。当日，腾讯控股、京东集团、哔哩哔哩别离下落0.7%、1.28%和1.91%。

腾讯控股以前屡次公布功绩超预期之后，股价齐高开高走况兼邻接高潮，为何这次却连跌？有业内东谈主士称，此前股价高潮依然提前反应了功绩增长，部分提前布局的投资者罗致在好音讯公布后赢利了结。还有业内东谈主士以为，港股大盘三次破裂27000点后回调，成交也无间萎缩，跟着好意思联储12月降息的不细目，港股接下来可能干与颤动时刻，等降息音讯落地后成交和波动幅度将会回升。

互联网龙头股功绩超预期

11月13日盘后，腾讯控股公布2025年第三季度财报。期内，公司实现营收1928.69亿元，同比增长15%；包摄于母公司推动净利润631.33亿元，同比增长19%。此前，多家券商预测，腾讯控股净利润在530亿元到600亿元之间。

东谈主工智能业务在财报中被要点说起，但与之关系的老本开支却出现回落：二季度老本开支同比翻倍，三季度则环比下降32%、同比下降24%，降至129.83亿元。

此外，苹果与腾讯已就微信游戏内购15%的手续费达成一致。刻下，腾讯控股市盈率（TTM）依然越过25倍。

港股100盘录取心参谋人余丰慧向第一财经记者暗意，腾讯控股功绩超出预期但出现股价下落的景色，不时反应出阛阓参与者关于信息的不同解读和反应：一方面，部分投资者依然提前布局并期待功绩发布后的利好竣事，罗致在音讯公布后赢利了结，从而导致股价承压；另一方面，也可能存在其他宏不雅经济身分或行业特定风险影响了投资者的情绪，使得即使有盛大的功绩撑持，股价也未能守护高位。

慧研智投科技投资参谋人李谦也称，腾讯控股股价从2024年10月底到刻下依然高潮接近一倍，上周四（11月13日）出现功绩超预期，股价此前依然提前高潮，功绩公布后股价下落，讲解股价依然提前反应了利好。

部分不雅点则从功绩细节以及大盘角度作念了更进一步的通晓。红蚁老本投资总监李泽铭分析，腾讯控股下落主要受两大身分连累：一是大盘回调，腾讯控股四肢权重股未免被带动；二是功绩虽名义优于预期，但细看穷乏亮点，其中“金融科技及企业就业”收入（581.74亿元）同比增长不及10%。估值层面来看，阛阓赐与游戏板块估值不高，更眷注金融科技等高附加值业务，该部分增速放缓影响投资信心。

光大证券国际策略师伍礼贤以为，腾讯控股三季报基本面矜重，股价回落更多受大盘表现连累，战胜在大盘身分出现改善的情况之下，腾讯控股股价依然有望挑战年内高点680港元，不需要看得太悲不雅。

奶酪基金投资司理潘俊暗意，港股资金面并未出现系统性问题，南向资金仍在无间流入，外资流出边缘放缓，但结构性资金分化与情绪回落近似“提赶赴还—功绩竣事后的赢利了结”，使得腾讯控股、京东集团、哔哩哔哩等龙头在功绩超预期落地后反而走弱，股价对功绩利好短期未权贵反应，更多是来回层面的压制而非对基本面的抵赖。提议把合手流动性与情绪的消化期，追踪南向资金净流入、外资净流入、机构持仓与情绪看法的共振拐点，再进行增配科技龙头。

投资者眷注港股资金面

9月18日、10月2日、11月13日，恒生指数三度破裂27000点后均连忙回落，且成交额巩固递减，从早前越过4000亿港元降至近日的略多于2000亿港元，投资者眷注港股资金面的情况，尤其是12月好意思联储是否降息的影响。

华金证券策略分析师邓利军暗意，阛阓短期风险偏好可能偏中性。国内短期稳增长策略预期仍对风险偏好有一定撑持；国外方面，受好意思联储里面不合加重影响，12月降息预期有所下降，限度11月14日，芝加哥商品来回所（CME）预测12月降息概率为50.4%，这可能对环球风险偏好产生压制。

余丰慧称，港股成交量的减少如实不错反应出阛阓活跃度有所下降，阛阓参与者的来回意愿减轻，可能是外部环境不细目性加多、流动性收紧或是投资偏好转向保守所致。但是，成交量变化并不成单独四肢判断资金面是否出现问题的独一依据，还需要结合其他看法玄虚分析。

李谦以为，恒生指数三度破裂27000点后回落，场内积贮大宗赢利盘，短线或干与颤动整理阶段，而成交额下降炫夸场外资金不雅望情绪浓厚，后续需眷注好意思联储12月降息能否竣事、国内经济数据及耗尽复苏情况，预测港股短期或守护区间颤动。

李泽铭称，成交量与波动幅度高度关系。近期恒生指数日内波动仅两三百点，狭小的波动空间扼制了短线资金参与，这亦然导致成交量下滑的原因之一。过往港股单日成交额越过4000亿港元的情形并尽头态，不时需单日波动幅度达七八百点致使千点才会出现。刻下来看，11月穷乏要害事件，阛阓标的感不及，平均成交额降至2500亿港元以下，预测12月好意思联储议息成果落地后，成交额及波动幅度有望再行放大。

好意思联储12月议息会议时刻为12月9日到10日，利率有策画公布时刻为北京时刻12月11日凌晨。

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