周一海外金价创下年内第11个新高开yun体育网，好意思股盘中屡次跳水，量度阛阓波动性芝加哥期权往复所（Cboe）畏怯指数（VIX）进一步面临20关隘，两个往复日大涨近25%。

公开信息涌现，好意思国总统特朗普在与法国总统马克龙会面时说起平等关税，再行激发交易争端担忧。此外，上周多项重要所在公布后，投资者对滞胀的担忧正在卷土重来。

经济不确信性升温

上周五，好意思国股市创下了2025年以来的最大单日跌幅，包括破钞者信心指数回落和办作事疲软让经济出路蒙上暗影。

在往时几年中，跟着通胀率抓续高于好意思联储官员2%的所在，滞胀担忧间歇性地再行出现，但这些担忧一再被对好意思国经济实力的信心所取代。

不外此次的情况可能有所不同。中始终好意思债收益率承压走弱，基准10年期好意思债较1月高位回落近40个基点。钞票科罚机构BK Asset Management宏不雅策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在领受第一财经采访时默示，情况似乎急转直下。关于关税的担忧进一步反应在了企业上游成本和破钞者通胀预期上，而好意思联储在降息问题上的严慎魄力也在给经济带来战略压力。“诚然，现时说滞胀还为前锋早，但关税决定不轩敞可能将进一步扰动经济，因为阛阓最愤懑不确信性。”他分析称。

摩根士丹利默示，投资者一经运行质疑“好意思国例外认识”投资叙事的可抓续性，这种怀疑在他们与客户几周的大多量对话中皆出现了。

围绕特朗普总统在交易、侨民和与俄罗斯战争方面的战略不确信性使好意思国经济的出路变得复杂，一些阛阓东说念主士也运行怀疑政府议程是否会产生出东说念主预感的效用。资管巨头阿波罗经济学家斯洛克（Tosten Slok）上周质疑政府奉命联邦责任主说念主员是否会使经济堕入衰败。

投资者越来越惦念，往时两年大幅飞腾的股市牛市可能正在失去能源。一些流行的脸色所在突显出阛阓下一步走向的不确信性越来越大。好意思国个东说念主投资者协会（AAII）最新数据涌现，看涨脸色均值跌至33.9%，为2023年11月以来的最低水平。资管巨头先锋集团的里面阛阓脸色所在也涌现紧张脸色的上升。

高盛称，摈弃2月21日的两周内，对冲基金以六个月来最快的速率“大举”抛售东说念主工智能推断开拓、媒体和通讯开拓公司的头寸。

本周三英伟达将公布财报，DeepSeek横空出世让企业东说念主工智能成本支拨预期产生了变化。机构TD Cowen分析以为，微软公司可能一经取消了一些数据中心租借，加重了阛阓的垂危脸色。

近半年来，英伟达股价涨势较此前昭着放缓。瑞穗银行分析师克莱因（Jordan Klein）在周三的季度解说发布前感到乐不雅，他陆续看好对Blackwell新声势的需求远远跨越供应，公司正在将产量进步鞭策到本年下半年。

酌量会抓续多久

对阛阓来说，保抓担忧不异并不是赖事。华尔街有一种不雅点以为，股市未必必须爬上“担忧之墙”。

上周的抛售可能与近3万亿好意思元股票挂钩的期权合约到期关联，投资者似乎毫无准备，这意味着任何进一步的疲软皆可能速即“滚雪球”。瑞穗好意思洲股票往复董事总司理阿扎姆（Farzin Azarm）默示：“尽管有垂危脸色，但莫得昭着的对冲。”

值得把稳的是，本年以来好意思国三大股指证据逾期于欧洲和中国阛阓，好意思元指数自1月高位回落超3%，加上好意思债收益率回落，皆一定进度上涌现了风险偏好的变化。

一些投资者运行将更多资金插足跟踪黄金和债券等恶臭性钞票的基金。现货黄金周一欧洲往复时段涉及2956.15好意思元/盎司，创下2025年的第十一个历史新高。筹议机构Kitco Metals高档阛阓分析师维科夫（Jim Wyckoff）默示：“投资者以为，在将来几周、几个月或更长时期内，金价将陆续飞腾。黄金阻力最小的旅途仍然是轰动走高，只有不确信性抓续存在，黄金可能会陆续飞腾。”

资金流向涌现，投资者并莫得证据出太大的好奇撤出阛阓。证据机构EPFR的数据，尽管流入好意思国股票基金的资金比客岁年底的惊东说念主速率有所放缓，但到现时为止，投资者在2月份陆续将资金插足好意思国股市。

与此同期，好意思国银行此前公布的月度基金司理探访涌现，机构现款设立保抓在历史低位水平——3.5%。

摩根士丹利明星策略师威尔逊（Michael Wilson）在最新研报中默示，他瞻望资金将重返好意思国股市，并把标普500指数称之为具有“最好盈利增长出路”的“最优质指数”。“现时就断言畏怯好意思国的轮动之势可抓续还为时过早，”他写说念。

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樊志菁

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