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近期，成皆佳驰电子科技股份有限公司（以下简称“佳驰科技”）行将IPO。

值得提防的是，佳驰科技上前五大客户的营业收入占比超90%，其中，对单一客户航空工业的营业收入占比超50%，对单一客户组成要害依赖。此外，在公司提交注册的前夜，实控东谈主邓龙江因个东谈主原因向公司董事会苦求辞去董事和首席科学家职务，这一举动激励了市集的见谅。

寂然研发能力遭到质疑

近几年佳驰科技事迹荒谬亮眼，公司营业收入与归母净利润不停增长。2021年至2023年，公司营业收入差别为5.30亿元、7.69亿元和9.81亿元，同比增长89.90%、45.04%、27.55%；归母净利润差别为1.67亿元、4.84亿元和5.64亿元，同比增长24.16%、189.57%、16.45%。

2021年至2023年，以及2024年上半年，公司主营业务毛利率差别为82.58%、82.15%、76.91%、78.29%，毛利率呈下落趋势但举座处于较高水平。

笔据招股书，2021年至2023年，佳驰科技的研发用度率为6.18%、5.73%、8.86%，而可比公司均值为7.70%、6.49%、8.31%。从2023年起，公司研发用度率有所擢升且高于同业业可比公司。

范畴2024年6月30日，公司已获取专利63项，其中发明专利23项。但其中有8项发明专利是佳驰科技从电子科技大学受让获取，有1项为与电子科大共同整个专利，相关专利内容与公司主营业务同样。这激励了市集对佳驰科技寂然研发能力的质疑。

应收账款占比拟大对单一客户组成要害依赖

佳驰科技应收账款及应收单子余额较大。2021年至2023年各期末，公司应收单子余额差别为1.29亿元、2.90亿元和3.91亿元，占营业收入的比例差别为24.31%、37.67%和39.83%；2021年至2023年各期末，公司应收账款账面余额差别为2.06亿元、3.50亿元和5.39亿元，占当期营业收入的比例差别为38.92%、45.56%和54.92%。

2021年至2023年各期末，佳驰科技应收账款和应收单子整个账面余额差别为3.55亿元、6.78亿元和9.84亿元，占各期营业收入的比例差别66.91%、88.16%和100.34%，

此外，佳驰科技客户围聚较高的问题也受到市集见谅。2021年至2023年、2024年上半年，佳驰科技前五大客户的营业收入整个占比差别为94.93%、97.04%、96.74%、97.19%。其中，第一大客户航空工业的收入占比差别为58.34%、65.81%、73.13%、81.04%，对单一客户组成要害依赖。

笔据证监会2023年颁布的《监管规定适用指引——刊行类第5号》，刊行东谈主来自单一客户主营业务收入或毛利孝敬占比跳动50%的,一般以为刊行东谈主对该客户存在要害依赖。

明锐时辰高层惩处东谈主员变动

范畴2024年3月20日，公司的控股推进、本色适度东谈主为邓龙江，其与一致行动东谈主整个合手股比例为71.15%。但就在公司提交注册的前夜，即本年2月4日，邓龙江却因个东谈主原因，向公司董事会苦求辞去公司董事职务，同期还向公司苦求辞去了公司首席科学家职务。

邓龙江是佳驰科技的首创东谈主之一，与公司其他首创东谈主谢建良、梁迪飞共同创立了佳驰科技的前身——成皆佳驰电子科技有限公司。他算作公司的中枢东谈主物，遥远用功于电磁发射适度材料的商讨，对佳驰科技发展有弥留作用。

实控东谈主邓龙江的顷刻间辞职是否会影响佳驰科技的后续发展，收到了投资者的质疑和见谅。

除首创东谈主外，原寂然董事桑建华、监事会主席许成练也于近期去职，公司财务崇敬东谈主也发生了变更。这些高层东谈主员的变动发生在公司IPO的要道时辰，尤其是邓龙江算作首席科学家和本色适度东谈主的去职，激励了市集的见谅。

邓龙江还曾有过违背党政洽商干部的范畴性规定的行径。邓龙江自佳驰科技设立至2021年时候，算作电子科技大学的中层洽商干部体育游戏app平台，一边在电子科大担任洽商职务，一边在外做贸易办企业。笔据《中国共产党党员洽商干部梗直从政几许准则（试行）》、《中共造就部党组对于印发的告知》等规定，直属高校党员洽商干部“不准以本东谈主梗概借他东谈主模式做贸易、办企业”。佳驰科技在回话监管问询时承认，邓龙江担任党政洽商干部时候合手有佳驰科技股权的情形违背了上述范畴性规定。